Une collection folle de plus de 1,2 milliard de fonds ! Le géant du papier spécial connaît une transformation majeure dans la vente de terrains et de machines, avec une forte baisse de 68 %. Que devrait-il faire ?
Minfeng Special Paper Co., Ltd. a publié deux annonces majeures dans la soirée du 29 septembre, annonçant une série de changements importants concernant les principaux actifs de l'entreprise. Ces mesures ne sont pas de simples opérations financières, mais un ajustement stratégique profond consistant à « vendre des terrains » et à « vendre des équipements » en parallèle, visant à revitaliser en profondeur les actifs existants, à optimiser la structure industrielle et à augmenter considérablement la trésorerie de l'entreprise.
Cession des actifs de base, signature d'un énorme accord d'indemnisation pour expropriation
Minfeng Special Paper a annoncé que l'équipement et les pièces de rechange qui ne sont plus utilisés dans la zone de l'usine de Nanhu seront mis en vente publiquement. L'étendue des ventes d'actifs comprend 10 usines de papier d'origine, à savoir n°5, n°6, n°8, n°9, n°12, n°18, n°19, n°20, n°21 et n°22, ainsi que les équipements de l'usine de revêtement d'origine n°7, de l'usine de réparation de machines, de la centrale thermique, de l'usine d'approvisionnement en eau, de l'imprimerie et du secteur public.
La raison de la vente est que la zone de l'usine de Nanhu a été complètement fermée. La vente vise à revitaliser les actifs de l'entreprise, à améliorer l'efficacité de leur fonctionnement et leur liquidité. La méthode de transaction sera cotée en vente publiquement par l'intermédiaire de Jiaxing Property Rights Company. Selon l'évaluation menée par Jiaxing Truth Real Estate Asset Appraisal Co., Ltd. (en utilisant la méthode du coût, avec une date de référence du 30 juin 2025), la valeur imposable est de près de 175 millions de RMB (y compris la taxe sur la valeur ajoutée). Le prix d'inscription initial ne pourra être inférieur à cette valeur d'évaluation.
La valeur comptable initiale de ces actifs est d'environ 1,28 milliard de yuans, mais la valeur comptable nette non auditée n'est que de 164 millions de yuans. La valeur imposable (175 millions de yuans) a augmenté d'environ 38,89 millions de yuans par rapport à la valeur nette (136 millions de yuans) hors frais d'installation, avec un taux de croissance de 28,65 %.
Dans le même temps, la société a également annoncé qu'elle avait signé un « Accord-cadre sur l'indemnisation pour l'expropriation de maisons sur des terres appartenant à l'État » avec le gouvernement populaire du district de Nanhu de la ville de Jiaxing et Jiaxing Industrial Development Group Co., Ltd. (l'actionnaire de contrôle indirect de la société). La portée de l'expropriation comprend Minfeng (Phase II), le bâtiment Robert Pryke, le Minfeng Union Building, 1923, l'Auditorium Minfeng et le terrain de la station de pompage d'eau de l'usine Minfeng, où se trouvent les propriétés de la société et de son actionnaire majoritaire Minfeng Group. Le montant total de l'indemnisation que l'entreprise recevra s'élève à environ 1,08 milliard de RMB. (Parmi eux, 8,879,3 millions de yuans sont collectés pour le compte d'autres sociétés et doivent être transférés.)
Une fois que Minfeng Special Paper aura finalement finalisé la cession de ces deux actifs, cela apportera à l'entreprise un énorme flux de trésorerie de plus de 1,25 milliard de yuans, ce qui constitue sans aucun doute une renaissance « bouleversante » pour une entreprise manufacturière traditionnelle.
1. La baisse des performances n’est pas une « maladie grave », mais une « intervention chirurgicale »
Selon le rapport financier semestriel de Minfeng Special Paper, Minfeng Special Paper a réalisé un chiffre d'affaires de 601 millions de yuans au premier semestre 2025, soit une baisse significative-d'une année sur l'autre-de 23,21 % ; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée n'était que de 15,0737 millions de yuans, soit une forte baisse de 68,88 % d'une année sur l'autre-sur-année. Dans le même temps, l'actif total de la société s'élève à 3,023 milliards de yuans, l'actif net attribuable à la société mère à 1,509 milliards de yuans et le ratio actif-passif reste à un niveau sain de 50,06 %. En apparence, la « double baisse » des revenus et des bénéfices semble indiquer une aggravation de la concurrence sur le marché. Mais l'entreprise a clairement indiqué qu'il ne s'agissait pas d'une « maladie de marché », mais d'une « opération chirurgicale stratégique ».
La principale raison réside dans la réduction stratégique proactive et la contraction des capacités de l'entreprise. Au second semestre 2024, l’entreprise a volontairement arrêté le fonctionnement de deux machines à papier, PM20 et PM22. Ces deux machines à papier ont été complètement arrêtées au premier semestre, entraînant directement une diminution-sur-année de la production et des ventes, ce qui est la principale raison de la baisse significative des revenus et des bénéfices.
De plus, au premier trimestre 2024, il y a eu d'importants gains non récurrents (-déduction de taxe sur la valeur ajoutée de 11,0435 millions de yuans) comme base élevée, et l'augmentation des frais financiers (diminution des revenus d'intérêts) a encore réduit le bénéfice de cette période. La vente d'un grand nombre d'appareils abandonnés (y compris les PM20, PM22, etc.) est une mise en œuvre approfondie de la « soustraction stratégique ». L'entreprise fait ses adieux à l'ancienne époque et aux anciennes capacités de production et concentre ses ressources sur le cœur de métier du papier spécial-à haute valeur ajoutée.
2. Le cash est roi : réservez des « munitions » pour la transformation future
Grâce à la vente d'actifs et à l'expropriation de propriétés, Minfeng Special Paper recevra une énorme quantité de fonds. Cette transaction activera effectivement une grande quantité d'actifs existants dans la zone de l'usine de Nanhu, augmentera considérablement les revenus de l'entreprise et aura un impact positif sur la situation financière et les résultats d'exploitation de l'entreprise. Sur la base du maintien d'un ratio actif-passif sain de 50,06 %, l'injection d'énormes quantités de liquidités renforcera sans précédent la liquidité de ses actifs et sa capacité de résistance au risque. Dans le même temps, ce financement deviendra une base solide pour la prochaine modernisation industrielle, la transformation technologique ou la recherche de nouveaux points de croissance de l'entreprise. L'entreprise assume non seulement la responsabilité sociale de la rénovation urbaine de Jiaxing, mais crée également un espace énorme pour sa propre modernisation industrielle et son développement à long terme.
L'« amincissement » et la « renaissance » des géants vétérans des papiers spéciaux
Cette série d'actions de Minfeng Special Paper est un échange de « cage à oiseaux ». Elle a non seulement traité une grande quantité d'actifs inutilisés dans la zone des usines fermées, récupéré rapidement les fonds, mais a également profité de l'opportunité de la rénovation urbaine pour achever le remplacement d'énormes actifs, obtenant ainsi une double récolte d'avantages économiques et sociaux.
L'entreprise « se désinvestit résolument du passé », échangeant les douleurs du travail contre une nouvelle vie, libérant complètement les ressources des capacités de production inefficaces et obsolètes, établissant une base solide pour se concentrer sur l'activité principale du papier spécial et parvenir à un développement de haute-qualité. Il s'agit d'un cas typique de réduction stratégique des effectifs, d'accumulation de pouvoir et de quête de renaissance d'un vieux géant industriel à une époque en évolution.