Le projet de 10 milliards est arrêté de toute urgence! Chenming Paper a cassé son poignet et s'est contracté, parie contre la tendance sur la percée du papier haut de gamme

Le projet de 10 milliards est arrêté de toute urgence! Chenming Paper a cassé son poignet et s'est contracté, parie contre la tendance sur la percée du papier haut de gamme

Le 25 avril, Chenming Paper (01812. HK) a publié une annonce annonçant officiellement la fin de la construction de la deuxième phase du projet Huanggang Chenming. Le projet a été initialement approuvé par le conseil d'administration et l'assemblée générale des actionnaires en août 2020, avec un investissement total prévu de 12,8 milliards de yuan, et prévoit de construire 4 lignes de production de papier avec une production annuelle de 1,5 million de tonnes (couvrant le papier culturel, le carton blanc et d'autres variétés), soutenant des lignes de production de pulp mécaniques avec une sortie annuelle et autre, {{9} dont adoptent la technologie de la pulpe vierge et de la fabrication des papiers respectueuse de l'environnement. Le 28 février 2021, la cérémonie révolutionnaire du projet a eu lieu, mais à la date d'annonce, l'investissement cumulatif n'était que de 347,3793 millions de yuans, qui était bien inférieur au plan d'origine.

Raison de la résiliation: le double impact de l'environnement du marché et la pression financière

Ces dernières années, l'industrie du papier national a été confrontée à de graves défis. D'une part, la libération concentrée de la capacité de production de l'industrie a conduit à un déséquilibre entre l'offre et la demande, et les prix des grandes notes papier tels que le carton blanc ont continué à baisser, et la rentabilité des entreprises a été considérablement comprimée. Le rapport financier en 2023 de Chenming Paper montre que son bénéfice net a chuté de 23% en glissement annuel, et la marge bénéficiaire brute de l'activité en carton blanche est passé à 15%. D'un autre côté, les institutions financières sont prudentes quant à des projets lourds d'actifs, et l'échec du prêt syndiqué du projet Huanggang Phase II à se former avec succès, associé à l'intensification de la pression de liquidité de l'entreprise, peut encore détériorer la situation financière si elle continue de progresser.

Dans l'annonce, Chenming Paper a souligné que la fin du projet était "basée sur le principe de la prudence" et visait à éviter la traînée à long terme des dépenses en capital de liquidité et de sauvegarder les intérêts des actionnaires.

Restructuration de l'activité: désinvestissement des actifs non essentiels et se concentrer sur l'entreprise principale

La fin du projet Huanggang Phase II est une étape clé de la stratégie de Chenming Paper pour optimiser sa structure commerciale ces dernières années. Depuis 2020, la société a continué de céder les entreprises non essentielles, notamment la vente de filiales telles que Chibi Chenming et Yanbian Chenming, le retrait des domaines non essentiels tels que Haiming Mining et Jinxin Futures, et la réduction significative de l'ampleur de l'activité de location financière. Après cette décision, les ressources de l'entreprise seront encore enclines dans le cadre de base de la pulpe et du papier et renforceront la compétitivité des secteurs matures.



Au niveau financier, la résiliation du projet devrait réduire les dépenses en capital de suivi de plus de 9 milliards de dollars. Ces dernières années, le papier de Chenming a considérablement amélioré sa structure de responsabilité grâce à l'élimination des actifs, et ses dépenses financières diminueront de 6,38% en glissement annuel en 2023 et continueront d'être optimisées au premier trimestre de 2024. Cette "déconnexion" réduira encore les risques potentiels et fera de la place pour les flux de trésorerie.

Tendances de l'industrie et changements stratégiques

À l'heure actuelle, l'industrie du papier subit un ajustement profond. Selon les données de la China Paper Association, le taux de croissance de la consommation intérieure de la pâte ralentira à 2,1% en 2023, tandis que la nouvelle capacité de production augmentera de 8% en glissement annuel, et la concurrence du marché sera féroce. Le papier de Chenming a choisi de réduire la capacité de production contre-cyclique et s'est plutôt concentré sur la recherche et le développement de produits à valeur ajoutée, la réduction des coûts et l'augmentation de l'efficacité. La société prévoit de renforcer la production de documents culturels haut de gamme, de papier spécialisé et d'autres variétés à marge haute, tout en optimisant la gestion des achats et de la chaîne d'approvisionnement, et l'amélioration des capacités de contrôle des coûts.

Selon l'analyse des experts de l'industrie, la prise de décision de Chenming Paper est conforme à la tendance générale de la "décomposition et de l'adaptation structurelle" dans l'industrie. Le rapport de recherche sur les valeurs mobilières de CITIC a souligné qu'à l'avenir, les principales entreprises ayant des avantages techniques, la force financière et la conformité environnementale seront plus résilientes.

Étapes suivantes et perspectives de marché

Selon l'annonce, Huanggang Chenming Paper Technology, une filiale de Chenming Paper, a l'intention d'acquérir 39,98% de la part du Fonds Chenming Huanggang pour 439 millions de yuan pour améliorer son contrôle sur la base de Huanggang. La société a déclaré qu'à l'avenir, elle ajustera dynamiquement l'aménagement de la capacité de production, donnera la priorité à la garantie du fonctionnement stable des bases existantes et explore activement les opportunités sur les marchés étrangers.

Le marché estime généralement que bien que la douleur à court terme soit inévitable, le document de Chenming devrait occuper une position plus favorable dans le remaniement de l'industrie par la contraction stratégique et la concentration, jetant les bases d'un développement durable à long terme.